Lässt sich der Wechselkurs von morgen vorher wissen

Wer nach dem Kurs von morgen für irgendein Währungspaar sucht, findet Seiten, die ihn zu kennen behaupten. Sie sind exakt nichts wert, und es lohnt sich zu verstehen, warum — denn dieselbe Überlegung sagt auch, woran man sich tatsächlich orientieren kann.

Warum die Prognosen im Netz leer sind

Fast jede „Wechselkursprognose" im Netz entsteht auf eine von zwei Arten.

Die erste ist Fortschreibung: die letzten Tage nehmen, eine Gerade hindurchlegen, um einen Tag verlängern. Das ist keine Prognose, sondern eine Wiederholung der Vergangenheit mit neuem Datum. An ruhigen Tagen wird sie ungefähr recht behalten — an Tagen also, an denen auch Schweigen ungefähr recht behalten hätte — und an genau den Tagen deutlich danebenliegen, an denen man eine Warnung gebraucht hätte.

Die zweite ist ein Sprachmodell oder eine Vorlage, die selbstbewusst klingenden Text um eine Zahl herum erzeugt, die aus der ersten Methode stammt.

Keine von beiden hat über morgen eine Information, die Sie nicht schon haben.

Was einen Kurs wirklich bewegt

Wechselkurse bewegen sich an Dingen, die sich der Voraussicht schon von der Konstruktion her entziehen:

• Zinsentscheidungen der Zentralbanken, und mehr noch die Formulierungen drumherum. Ein Kurs kann sich um ein ganzes Prozent bewegen, weil in einer Erklärung ein Adjektiv ausgetauscht wurde.
• Inflations- und Arbeitsmarktdaten, bei denen nicht die Zahl zählt, sondern ihr Abstand zu dem, was der Markt erwartet hatte. Ein hoher Wert kann eine Währung stärken oder schwächen, je nachdem, was bereits eingepreist war.
• Politik. Haushalte, Wahlen, ungeplante Ereignisse. Das britische Pfund hat sich schon an einem einzigen Tag um mehrere Prozent bewegt, nachdem ein Haushaltsentwurf vorgestellt wurde.
• Risikoneigung. Wenn Anleger nervös werden, fließt Geld in den Franken, den Yen und den Dollar — unabhängig davon, was gerade in der Schweiz, in Japan oder in den Vereinigten Staaten passiert.

Wäre irgendetwas davon vorhersagbar, stünde es bereits im heutigen Preis. Das ist keine philosophische Bemerkung, sondern der Mechanismus, nach dem Märkte funktionieren.

Der Franken liefert dafür das schärfste Beispiel. Als die Schweizerische Nationalbank am 15. Januar 2015 den Mindestkurs von 1,20 Franken je Euro aufgab, bewegte sich das Paar innerhalb von Minuten um eine Größenordnung, die keine Prognose vom Vortag enthielt — und enthalten konnte, denn die Entscheidung war bis zur Ankündigung nicht bekannt.

Was sich ehrlich sagen lässt

Drei Dinge, und sie sind nützlicher als eine Prognose:

1. Gebundene Währungen bleiben in ihrer Bandbreite. Die dänische Krone wird im Wechselkursmechanismus WKM II eng am Euro gehalten; ohne Politikwechsel steht sie morgen ungefähr dort, wo sie heute steht. Das ist keine Marktprognose, sondern die Beschreibung einer Geldpolitik.
2. Spannen sagen mehr als Punkte. Zu wissen, dass sich ein Paar im vergangenen Jahr zwischen zwei bestimmten Werten bewegt hat, sagt über Ihr Risiko mehr aus als jede einzelne Zahl für morgen.
3. Schwankung tritt in Phasen auf. Auf ruhige Zeiten folgen meist ruhige; auf eine heftige Bewegung folgt meist weitere Bewegung. Das sagt etwas über das Risiko und nichts über die Richtung.

Was man statt einer Prognose tut

Wenn eine Zahlung ansteht und der Betrag zählt, sind die nützlichen Fragen keine Richtungsfragen:

• Was kostet mich der ungünstige Fall? Nehmen Sie die Spanne des vergangenen Jahres und rechnen Sie beide Enden auf Ihren Betrag. Ist der Unterschied verkraftbar, hören Sie auf, darüber nachzudenken.
• Kann ich teilen? Zwei oder drei Umtäusche über die Zeit verteilt schlagen den Markt nicht, aber sie begrenzen den Schaden eines einzelnen schlechten Tages.
• Zahle ich mehr an Spanne, als die Bewegung ausmacht, vor der ich mich fürchte? Sehr oft lautet die Antwort ja, und die ganze Frage war falsch gestellt.

Für Beträge, bei denen es wirklich um etwas geht — ein Hauskauf im Ausland, eine Rechnung in Fremdwährung mit langer Frist —, gibt es die Absicherung über die Bank: ein Termingeschäft, das den Kurs für einen künftigen Tag festschreibt. Es macht den Kurs nicht besser, es macht ihn bekannt. Das ist etwas anderes als eine Prognose, und es kostet auch etwas.

Was auf dieser Seite steht

Keine Prognosen. Sie bekommen den Referenzkurs, ein Jahr Bewegung und Höchst- und Tiefstwert dieses Jahres — die drei Angaben, mit denen Sie Ihr eigenes Risiko einschätzen können, statt das Urteil an jemanden abzugeben, der es auch nicht weiß. Der Verlauf steht in den Kursverläufen, die aktuellen Werte in der Währungsübersicht.